宏观面迷惘无锡方管厂减产在即16mn钢价将有反弹

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12月份的经济数据有明显回升的势头，也基本符合人们的预期。尤其是CPI和PPI同比降幅缩小、环比出现上涨。11月份很可能是CPI的拐点，四季度CPI由负转正的可能性很大。当前经济数据虽然有所回升，但有很多结构性矛盾和问题依然存在：

　　一是GDP增长过于依赖投资拉动。投资对GDP的贡献率达到了80%以上，其中大部分又是依靠财政、银行和国企来推动，而民间、社会投资并未有效启动。如果民间投资在短时间内仍无法启动，财政和银行“抛砖引玉”的效果就会打折扣。

　　从财政部9月11日公布的数据来看，8月份全国财政收入为5237.47亿元，比去年同期增加了1389亿元，增长36.1%。显然，中国积极的财政政策实施了积极的支出和积极的收入，而不同于传统意义上的扩大政府开支和实施减税等来调节社会总需求。大量的财政投入又迫使财政增收，会将社会财富进一步向国家集中，“国进民退”现象会更加严重，尤其在经济增长减速的情况下，财政收入大幅增加也会进一步抑制民间投资。

　　二是信贷长期化、财政化现象极为严重。据央行人士测算，上半年7.37万亿元的新增贷款中，有52%以上都贷给了“铁公机”(铁路、公路和机场)等中长期项目，而且项目建设周期都在2年以上，从而“绑架”了未来几年的货币政策。另外，很多贷款都是地方政府担保放出去的。显然，信贷结构调整迫在眉睫，否则银行信贷风险会进一步增加，而且政府直接参与低成本资金市场竞争，会对民间投资造成明显的挤出效应。

　　三是“产能过剩”矛盾更加突出，“去库存化”压力越来越大。自从去年10月份以来，国内企业和贸易商盲目炒作通胀预期，大量囤积和进口原材料，使得全球大宗商品价格进一步推升。虽然大宗商品价格主要影响因素是美元，但是中国的采购和需求因素也是关键之一。以往的经验表明：一旦中国要买什么，什么价格就大幅上涨;中国要卖什么，什么价格就大幅下跌。为了避免再“搬起石头砸自己的脚”，及时抑制产能过剩和抑制国内对大宗商品的盲目炒作迫在眉睫.