降息对无锡方管钢市利好有限 后期走势还看库存

降息对无锡方管钢市利好有限 后期走势还看库存

降息对无锡方管钢市利好有限 后期走势还看库存

2015年春节前，国内钢市被彷徨、迷茫笼罩着，Myspic普钢价格指数跌至12年半新低。节后，在钢市供需关系趋于弱平衡、降息对实体经济刺激有限的态势下，库存变化对钢价的走势尤为重要。 短期内降息对实体经济刺激作用有限，钢铁业资金紧张态势不改。在国内通缩压力加剧、经济下行压力加大，实体经济融资需求疲弱的形势下，央行于3月1日再次降息0.25个百分点，引导市场资金利率下行，有助于企业降低融资成本，尤其利好对银行信贷依赖较高的房地产、基建等下游用钢行业。

　　同样因通胀迅速回落，经济数据不乐观，2012年央行实施两次降准、两次降息，货币政策放松20天后，3月期shibor利率降幅普遍在20-30个基点。不过，2014年11月央行非对称降息和2015年2月降准，政策实施20天后3月期shibor利率分别累计上升15.55个基点，下降1.6个基点，市场资金利率依然居高不下。本次央行对称降息同时上浮存款利率至1.3倍，对实体经济的刺激作用可能有限，贷款实际利率会有一定下行，但下行幅度有限。由于部分中小银行存款利率已上浮到顶，利差缩小降低其放贷动力。此次降息有利于降低存量债务成本，对房地产等高负债行业形成较大支持，但对增量债务尤其是中小企业、民营钢企融资问题利好或有限。随着人民币加速贬值，资金持续外流，后期需使用降准在内的数量手段增加货币投放量。

　　在钢市多空胶着的态势下，库存变化对钢价的走势尤为重要随着开工季节的来临，下游用钢需求有所好转，而钢企扩产受制于高库存、低效益、新环保法等制约，钢市供需趋于弱平衡。同时，货币政策放松对实体经济难以取得立竿见影的作用，钢铁业资金紧张依旧，原材料价格弱势，钢材出口面临下滑压力。在钢市多空胶着的态势下，库存变化对钢价的走势尤为重要。从钢材社会库存量来看，截至2015年2月27日重点城市钢材库存量1371.56万吨，较2月13日增长22.5%。即春节7天假期及节前一周，全国钢材社会库存量两周内增长了22.5%，高于2010年2014年同期涨幅。

　　不过，相对于前5年节后1600-1700万吨的库存水平，2015年节后钢材库存量明显较低。根据历史数据显示，通常节后钢材社会库存还将攀升3周左右，预计阶段性高点在1700万吨左右，低于上年1940万吨的年内最高位。

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